幾年來，報紙、電視、互聯網對達電子、達集團多，但是這些無孔不的都不能準確的或者說稍微清晰些的描述出達集團的廓，秦剛此時稍能會。

達集團權結構裡存在多名海外法人東，只怕中央政府通過外手段集團與關聯企業之間相互叉持，權關係異常的複雜。

總之，秦剛只能從手頭的文件知道達集團的資產規模與集團的基本財務狀況，想知道背後真實的權結構卻是不能。

聽杜飛剛纔說起“錦湖系”這個詞，秦剛心裡想：站在錦湖經濟研究中心的背後以及經研中心名稱都是來源於此吧，所謂的世紀錦湖地產出資贊助不過是掩人耳目的障眼法罷了，那麼說，經研中心所關注的產業範圍至要包括整個錦湖系所涉及到的產業領域，地產、餐飲娛樂、消費類電子、紙業、林紙一化、家電製造及家電連鎖銷售、鋼鐵、造船、航運、礦產、互聯網投資……這哪裡是一家民營企業，簡直就是一家經濟帝國。

秦剛之前從來都沒有想到過國的民營經濟能壯大到這種地步，像達集團，已經完全不能用淨資產來衡量其經營規模與價值了。

文件裡，達集國部分淨資產估值纔有一百五十億顯示是遠遠低估了達的品牌價值。現在科王都號稱其品牌價值有二十億，達國國外的影響這麼大，品牌價值說一百億是謙虛的，扣除掉一百億的品牌無形資產，難道達集團國部的固定資產與技資產等部分才值五十億？

這幾年，大家都習慣以資證券化的形式來估算企業的市場價值，當前滬深兩市新科技上市公司的平均市盈率爲倍國大概沒有一家高科技企業敢站出來說比達集團的資產更優質了，達集團國部分九八年淨盈利四十億，以四十倍市盈率計劃，達集團國部分資產市場價值就有一千六百億。

秦剛之前還國商院的同事開玩笑討論達集團爲什麼不在國上市，這時候明白過來，在國滬深兩市這麼大的水塘，怎麼容得下一家市值一千六百億的民營企業？而且達在今年國手機市場上的表現尤其的出，看了這份文件達今年的銷售額突破二百億、淨盈利突破六十億，秦剛都不會覺得有毫的意外，那豈不說達集團國部分資產的市值將達到兩千四百億？都有足夠的資格進世界五百強之列了。

難怪海州地方財政如此的寬裕，達集團國部分的稅費繳納大部分都是在海州完企業所得稅，海州地方財政就能從達集團提留近四億。

秦剛稍微估算一下，錦湖在海州的企業差不多要給地方財政貢獻十二億到十五億之多。要知道建市九八年的地方財政收在大幅增漲之後還只有一百二十億，秦剛大概記得海州市地方財政收九四、九五年時也就十四五億，海州市靠著錦湖系一家，就將地方財政收提高了一倍不怪大家都說海州市得冒油了。

這域融錦湖系。爲錦湖系地員企業叉持是以達集團九八年財務審計計基準計算七倍市盈利折算資產價值。約兩百八十億甚至才一千六百億地六分之一略強些。也難怪時學斌激著想全部換達集團地份簡直就是掏錢買達集團地廉價原始啊。恨不能將創哉將有兩億六千萬地現金都換達集團地原始。

了。創域至也要留一定地資金在手裡用於業務發展。另外叉持也要按一定地比例分散到各個關聯企業中去。不可能集中到達集團一家。

秦剛看過叉持計劃書。發現錦湖商事不列這次地叉持計劃。心想錦湖商事或許還有一些商業機暫時不會對他們公開。

除了錦湖商事之外。秦剛還知道錦湖系還有一些海外公司。也不列這次地叉持計劃。比如說近期經常給報道地ESS。

這時候。秦剛纔知道ESS在財務上是完全**於達集團之外地。而且達集團九八年度共向ESS支付了近八個億地專利許可費用；還有一些與德儀、斯高柏等海外企業地合資公司比如說中晶微芯都不在這次地叉持計劃之列。

拿時學斌地話說。他們今天看到地這些文件。也只是潛到海面下二十米瞭解錦湖系。海面二十米以下地錦湖系是什麼模樣。他們還無從得知。

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秦剛心想：海面二十米以下大概主要是錦湖系的海外擴張部分了吧？

除了創域與錦湖員企業間的叉持之外，秦剛他們還可以選擇一定比例的個人持，杜飛一開始就跟他們解釋過了：“個人持部分，大家可以選擇持有香雪海、盛鑫電、新紙業以及世紀錦湖這些企業，等時機之後，這些企業的資產將優先上市，等上市後，個人持就有機會套現了，達集團短時間上市的可能比較小……要是想到套不套現都無所謂，那就多選擇達集團吧，未來的長要好一些。你們先選擇，我跟蒙樂分剩下的。”

因爲錦湖系員企業管理層的直接持要控制在30%以下，他與蒙樂對創域持有的權要另外跟錦湖系的員企業再次進行換，這次主要是秦剛、令小燕、時學斌、董躍華、施新飛以及席若琳的事，他與杜飛不參與。

除了達集團之外雪海、盛鑫電、新紙業、世紀錦湖的資產都非常的優質，在座的幾個人，在今天下午之前，甚至本就不知道香雪海、盛鑫電、新紙業竟然跟達集團是關聯企業，都是錦湖系的核心員企業。

盛鑫電的新市街旗艦

一家門店年淨收益就破億元的存在，香雪海還是去年企業，新紙業則是華東紙業市場的龍頭企業……

好吧比起叉持計劃，比起個人持的選擇，秦剛這時候更好奇張恪或者說張恪背後的張家在錦湖系裡到底於怎麼的地位，相信時學斌、施新飛、董躍華他們此時心裡也會有這樣強烈的難以自抑的好奇心。

整個錦湖系的國部分淨資產不多（不計算錦湖商事在國的直接投資，有形無形的淨資產有三百億左右的樣子，負債率較低資產也就四百三四十億左右。錦湖系在國近期頭的民營資本陣營裡或許還沒有資格坐頭把椅，但是盈利能力極爲驚人，九八年錦湖系在國盈利就達到八十億的規模不多抵得上中國石油天然氣集團九八年全年的盈利了，相信再沒有哪一家民營資本實有如此驚人的盈利能力。

要是錦湖系將國資產逐步的分拆上市，不說四十倍的市盈率了，就算市行再低靡興產業二十倍、十五倍的市盈率總歸是有的，以一千二百億到一千六百億的區間來估算整個錦湖系國部分資產的實際價值是恰當的，張恪個人或者說張恪背後的張家佔了多？

只是張恪在會議室裡，都不好意思直接的議論，看著葉小桐接了個電話，拉著張恪、杜飛出去董躍華側過頭來跟秦剛說道：“那個胡潤的傢伙給中國富豪排了個百富榜，估計中國首富榮家財富有一百二十億說這個胡潤是不是眼窩子太淺了，見識這麼差勁？東海這麼一條大魚愣是給錯過去了！”

秦剛笑了笑，張在整個錦湖系裡持有權益只有１算只計算錦湖系的國資產，張家的財富就要超過一百二十億了。

施飛平時比較沉默寡的，他看著蒙樂蹺著二郎坐在席若琳的背後幫參謀，問道：“老懞，來，跟我們底，不然就太抑了……”

“去，我也是籤協議的……”蒙樂撇撇不理施新飛，下在席若琳的香肩上指導如何配製個人份才更合適。

見蒙樂，時學斌調戲他道：“老，你也說過了，男搭配要講究個劫富濟貧原則，有錢的男人要娶漂亮的窮人，有錢的人要娶有才的窮男人，你跟席師姐湊在起來，至抹殺了兩個靠結婚貧致富的機會，我說你們倆是不是……”他話沒有說話，就給席若琳丟過來的筆砸中腦袋，“唉呦”一聲，見蒙樂那裡套不出話，轉頭看向令小燕，“令師姐……”

“我知道的跟你們一樣多，不要喊我師姐！”令小燕趕忙拿話堵住他的，時學斌這人嘮叨起來沒完，給他多說兩話，指不定讓他忽悠住了。

張恪認識久了，與張恪認識時，達集團遠沒有今天的規模，張恪當時還要騙黛兒給達集團當廣告模特，都四年多時間過去了，覺還真快啊。四年前，達還是達，盛鑫還是盛鑫，令小燕也沒有想到現在達與盛鑫已經融合爲一了。從朱小軍那裡，略知道葉家在國政壇上的地位，葉家那種人脈深遠的影響，不是某個省委書記或者部長能夠抵上的，心想盛鑫電幾乎是葉家一造的，既然盛鑫電也融錦湖了，那葉家在錦湖系在佔有的權益應該不會太。令小燕能猜到張恪從頭到尾都主導了達集團的發展，主導了整個錦湖系經濟帝國的締造，這些能從張恪平時與錦湖系其他的核心人日常往中可以看出來，但是張恪在這個經濟帝國裡持有多大的權益，還的確猜不好，猜不好，似乎也沒有什麼不好的地方。

學斌將令小燕堵住不讓他說話，嘿然一笑，問蒙樂：“叉持後，我這點份錦湖系其他員企業的管理層相比，差不多能算到什麼職級……”

“差不多經理、副經理吧，”蒙樂說道，“其實這個也難說，也說不準，錦湖系員企業都在飛速的發展，同級別、同業績貢獻前一年拿到的期權與拖後一年拿到的期權就有很大的差異，在任何一家企業裡，老員工總是要佔些便宜的……你關心這個做什麼？”

“老時他是在考慮勾引音樂學院的孩子時怎樣跟人家準確的描述他此時的家與社會地位……”董躍華說道。

蒙樂笑了起來，催著大家將事做完。

他與杜飛兩人的叉持計劃，錦湖商事與錦湖的其他海外公司都在可選擇範圍之。能接到錦湖商事與ESS的財務數據，纔算接到錦湖的核心商業機蒙樂大上知道錦湖系權益分配的況——

葉家以葉建斌、葉小桐、邵心文三人爲代表爲錦湖系直接創造了盛鑫電、盛鑫電訊兩家員企業，在錦湖持有約１的權益；孫尚義夫婦九七年時手裡持有的現金就超過二十億港元，爲錦湖系這兩年的發展提供有力的資金錦湖持有約１的權益；謝晚晴可以說是站在錦湖背後的人，沒有謝晚晴的，錦湖的起步絕不可能這麼順利，只不過這兩年正逐步的從錦湖退出來專心投到海裕國際私立學校的經營上個人在錦湖持有的權益已經不足5%；邵至剛、盛青以及張恪的小叔張知非等人都是相繼**創造了一番事業後再融錦湖系，差不多持有7%的權益；龐大的管理層約持有１的權益（這裡面又以蘇津東、丁愧兩人所佔權益最大，兩人約佔5%；東南亞華商包括葛家（葛明德、陳家（陳文聰、何家（何照奎、馬家（馬文渠等持有約5%的權益……